银河交通王靖添团队年度策略丨

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交通年度策略报告

◆核心观点

1.变革航空:新冠疫情反复致航空物流出行跷跷板行情。

2.变革航空之跨境物流:疫情催化空运价格台阶式上升,跨境电商和国际生鲜需求造就成长性。

3.变革航空之客运出行:疫情反复影响修复进程,静待积压出行需求爆发。

4.效率物流:中国物流市场具有万亿元级提质增效空间。

5.效率物流之网络货运:网络货运是数字供应链发展中的重要过程环节。

6.效率物流之电商快递:快递单价呈现拐点信号,头部流量优势增厚业绩。

◆风险提示空运价格大幅下跌,跨境物流需求不及预期,新冠疫情反复,快递价格战,网络货运法规政策变化等产生的风险。

核心观点

变革航空:新冠疫情反复致航空物流出行跷跷板行情。

年疫情波动反复,航空出行依然是受疫情影响最大的行业之一,国内线恢复70%,国际线为疫情前2%;航空货运价格创历史新高,同比增80%。

变革航空之跨境物流:疫情催化空运价格台阶式上升,跨境电商和国际生鲜需求造就成长性。

①疫情机遇:国内制造业优势持续,跨境物流呈现高景气度。②催化因素:“客改货”政策调整叠加奥密克戎毒株影响,航空货运价格再创历史新高。③核心环节:航空承运人占航空货运价值链比例近50%,运价上涨受益较大。④长期因素:跨境电商、生鲜物流高成长发展,催生航空物流长期增量需求。⑤政策红利:国家强化自主可控全球供应链,培育国际物流龙头企业进行时。重点推荐航空物流产业链投资机会。重点推荐东航物流();推荐华贸物流(),中国外运()。

变革航空之客运出行:疫情反复影响修复进程,静待积压出行需求爆发。

①复苏进程:零星疫情致国内修复不及预期,奥密克戎出现延迟国际航线恢复。②未来需求:疫情影响积压出行消费需求,后疫情时代将迎来反弹增长。③成本因素:航空煤油价格持续上涨,人民币汇率持续升值,当前关键在需求复苏。动态把握航空客运国际航线复苏机会。推荐中国国航(),上海机场(),春秋航空(),吉祥航空()。

效率物流:中国物流市场具有万亿元级提质增效空间。

第三方物流及供应链渗透率水平具有进一步提升空间,我国一体化供应链物流的规模为2.03万亿元,占比第三方物流比重超30%。

效率物流之网络货运:网络货运是数字供应链发展中的重要过程环节。

①理想愿景:从第三方物流迈向数字供应链,细分行业市场需求广阔。②发展空间:具备“物流和互联网”基因的企业更具潜力。③当前焦点:公路网络货运是数字供应链的重要环节。重点推荐物流数字化提升效率带来红利机遇,重点推荐传化智联(),


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